前美联储主席沃尔克去世:曾用高利率对抗高通胀

时间:2020-03-14 来源:www.woopo.com.cn

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原标题:前美联储主席兼金融大亨保罗沃尔克逝世:用高利率抗击高通胀,为美国经济增长和股市增长奠定基础!据包括《纽约时报》和《华盛顿邮报》在内的媒体报道,前美联储主席保罗沃尔克于周一(2019年12月9日)去世,享年92岁。

每位记者蔡鼎,每位编辑吴永昌

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据包括《纽约时报》和《华盛顿邮报》在内的多家媒体报道,前美联储主席保罗沃尔克于周一(2019年12月9日)逝世,享年92岁。早期媒体报道称,沃尔克已经与前列腺癌抗争多年。沃尔克曾在吉米卡特和罗纳德里根的领导下担任美联储主席。他以超过22%的利率克服了高通胀。尽管他的政策也给当时的美国制造业、农业和房地产业带来了沉重打击,但在过去的20年里,这些政策也引领了美国经济的扩张。

此外,2008年全球金融危机后,沃尔克还领导了奥巴马政府的经济复苏咨询委员会,并推动创立了同名的“沃尔克规则”(Volcker Rule),旨在防止商业银行利用自己的资金投资衍生品、对冲基金和私人股本公司“不断提高利率以应对价格上涨”,因为沃尔克在去世前身高超过两米,人们通常称他为“高大的保罗”(tall Paul)。他经常抽便宜的雪茄,穿旧西装。当他低声说话时,他经常制造一种神秘的感觉,让美国国会议员甚至总统感到恐惧。1979年8月,时任美国总统卡特任命他为美联储主席。1983年,他再次被里根提名,并继续担任美联储主席,直到1987年8月乔治HW布什总统任期内。

事实上,沃尔克在首次被提名为美联储主席之前,在美联储公开市场委员会(FOMC)的一次会议上说:“就未来经济稳定而言,(通货膨胀)可能给我们带来最严重的问题,并导致最严重的衰退。”

1965年,在林登林登约翰逊总统的领导下,美国通货膨胀率仅为1%,而15年后的1980年3月1980年,美国通货膨胀率飙升至14.8%。为了抑制物价上涨,沃尔克的联邦储备局提高了联邦基金利率,收紧了货币供应。银行及信用合作社向其他接受存款机构提供隔夜贷款的利率,在一九八一年七月达到创纪录的22.36%。(相比之下,从2008年12月到2015年12月,在金融危机和后金融危机期间,美联储一直在降息,直到区间0-0.25%)。事实上,沃尔克在就任美联储主席后不久就将贴现率提高了0.5%,这在今天仍被认为是一项相当大胆的政策调整。

沃尔克联邦储备委员会主席(红盒子)联邦基金利率趋势(灰色区域:美国经济衰退时期)。(图片来源:宏观趋势)沃尔克最大的担忧之一是改变那些认为价格将继续快速上涨的人的预期,从而改变他们的行为。沃尔克在1981年9月告诉国家记者俱乐部:“我们正在应对过去几十年发展起来的通货膨胀势头,以及这种通货膨胀势头发展起来的思维和行为。大约一半的劳动力,即35岁以下的人,在他们的工作经历中从未经历过价格稳定。我们习惯于忍受通货膨胀。”

在沃尔克联邦储备银行将利率提高到22%后的两年内,美国通货膨胀率下降到3%以下,结束了一个被称为“大通货膨胀”的时期。然而,超高的利率也对美国经济造成了严重损害,导致经济衰退。从1981年到1982年,美国经济经历了自大萧条以来最严重的衰退。1982年,美国的失业率达到10.8%,为1940年以来的最高水平。

1982年初,一份名为“田纳西专业建筑商”的美国出版物也发布了沃尔克的“通缉令”,指控他和美联储“预谋并冷血地谋杀了数百万小企业”一些农民甚至用拖拉机封锁了美联储总部。后来,沃尔克也承认了自己的错误。在1987年接受路透社采访时,他说,“如果可以,我将采取不同的政策措施(抑制通货膨胀)。”

为后来的美国经济增长和牛市奠定了基础

然而,随后的美国经济增长和长期牛市离不开沃尔克奠定的基础。圣路易斯联邦储备银行前行长威廉普尔(William Poole)在2005年的一篇文章中写道:“如果没有他在货币政策上的大胆变革和在痛苦岁月中坚持不懈的决心,美国经济将会陷入螺旋式下降。沃尔克扭转了美联储前主席的错误政策,为20世纪80年代和90年代的长期经济扩张奠定了基础。”

美国证券交易委员会(SEC)前主席阿瑟莱维特(Arthur Levitt)在他2004年的传记《保罗沃尔克:金融传奇的创造》(Paul Volcker:The Making of A Financial Legend)的序言中写道:“没有保罗沃尔克的坚韧和勇气,我们可能永远无法打破20世纪70年代困扰美国的通胀上升和生产率下降。”

许多人仍然认为沃尔克抑制通货膨胀的货币政策为稳定的经济增长和长期的牛市奠定了坚实的基础。

沃尔克于1927年9月5日出生在新泽西。他于1949年以优异成绩毕业于普林斯顿大学。他后来获得了哈佛大学政治经济学硕士学位,并于1952年成为纽约联邦储备银行的经济学家。后来,沃尔克还在大通曼哈顿银行和美国财政部工作。从1969年到1974年,沃尔克还担任理查德尼克松的国际货币事务副财政部长。

随着失业率和通货膨胀率的上升,市场对美元的需求明显减弱,1971年美国经济处于危机状态。沃尔克生前也是白宫的经济顾问之一。他还与包括前美联储主席阿瑟伯恩斯和前财政部长约翰康纳利在内的许多官员制定了“尼克松休克”政策。他们单方面取消了美元和黄金的联系,有效地结束了战后的布雷顿森林体系。此外,为了抑制通货膨胀,他们还实施了为期90天的工资和价格冻结,这是首次在非战争情况下实施这种控制。

沃尔克于1974年离开美国财政部,成为普林斯顿大学伍德罗威尔逊学院的高级研究员。在尼克松于1974年8月辞去总统职务一年后,沃尔克重返美联储,成为纽约联邦储备委员会主席,在那里他主张限制货币政策。沃尔克对通胀的担忧也对美联储产生了持久的影响。

离开美联储后,沃尔克成为沃尔芬森公司的董事长。然而,随着2008年全球金融危机的爆发,沃尔克在2009年至2011年间“复活”并领导了奥巴马政府的经济复苏委员会。当时,他批评了主要金融机构在2008年金融危机中扮演的角色,并呼吁限制当时美国最大银行的规模。因此,沃尔克在后来的多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法中的沃尔克规则的创立中发挥了重要作用。该法规旨在防止商业银行用自己的资金投资衍生品、对冲基金和私人股本公司。

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