汉和资本:一个超长期价值投资机构眼中的市场暴跌

时间:2020-02-13 来源:www.woopo.com.cn

因此,与其担心短期市场风格变化或指数起伏的结果,不如深入思考这一结果的根本原因。

让我们先回顾一下过去十年资本市场的趋势:

?1)以2005年股权分置改革的开始为触发点,结合前98年国有企业改革的积累和2001年中国入世奖金的逐步出现,以国有企业为代表的行业龙头企业的价值得到了认可,导致a股市场出现了前所未有的牛市。

?2)直到2008年,上市公司的整体估值仍然很高。与此同时,受全球金融危机影响,市场暴跌,并开始巩固近10年。

?3)12年来,在全球移动互联网浪潮兴起的背景下,智能终端制造业集群转向中国大陆。大量相关产业链公司继续受益,其价值迅速增加。因此,中小市值公司面临牛市。

?4)直到2015年,经过长期上涨,这些公司的股价和估值都很高,严重透支了未来增长的潜力。然而,经过长期估值消化后,同期大盘股公司的估值非常低,其价值再次出现。因此,市场通过增加大盘股和减少小盘股来纠正这一错误定价。

结论是显而易见的:

本质上,决定一段时间市场风格的是企业内部价值的变化,而不是一段时间市场风格决定价值。

市场趋势的变化不一定与上市公司、其下属部门、概念等的市场价值有关。

如何处理它?

真正的长期价值投资者应该意识到,包括股票在内的几乎所有资产的价格都围绕其内在价值波动,而不会影响长期价值的短期波动应该被忽略。

自然法则决定了价值持续上涨的公司的股价将不可避免地相应上涨。价值决定价格,反之亦然。

因此,真正的长期价值投资者应该专注于思考上市公司的商业模式、产品实力、管理能力、管理意愿等因素,挖掘出未来能够实现大幅增长的上市公司。这是持续创造长期收入的唯一途径。

换句话说,如果你能在3-5年甚至更长的时间内思考,并从战略角度把握上市公司的价值趋势,你就能在没有太多干扰的情况下,轻松应对短期市场波动。

事实上,正是因为忽略了短期市场波动,致力于考虑企业的长期价值,具有长期价值的投资者才有巨大优势,从而做出真正有远见、有利于长期回报最大化的投资决策。

返回搜狐查看更多信息